Saya pikir JPow menggertak lagi. Fed harus berhenti mendaki lebih cepat dari yang dia inginkan.
TLDR: JPow tidak punya pilihan selain pergi BRRRRRRR
kami
Mengapa?
Karena Fed bereaksi.
Fed seharusnya menaikkan suku bunga tahun lalu, tetapi yakin dengan kemampuan mereka untuk menjinakkan inflasi harga. Mereka sangat pandai menjaga target inflasi 2% mereka, dengan mudah mengabaikan inflasi aset besar-besaran karena mayoritas norma termasuk saya tidak memiliki kapasitas mental untuk memahami inflasi selama saya dapat membeli 24 bungkus crayola tanpa banyak dampak finansial.
kami
Fed sekarang dalam mode reaksi penuh sekarang. Mereka tahu mereka kacau. Mereka tahu bahwa mereka tidak dapat menyembunyikan inflasi lagi ketika orang-orang normal mengetahui bahwa mereka harus memilih antara gas atau krayon. Karena Fed hanya tahu untuk bereaksi, mereka suka membuat keputusan moneter (atau pembenaran untuk membuat) berdasarkan indikator lagging. Fed mengklaim bahwa kami memiliki ekonomi yang kuat karena kami memiliki tingkat pengangguran yang rendah secara historis, CPI turun dari atap dan percaya bahwa ekonomi kami memiliki ruang untuk kesakitan.
kami
Tidak seperti pasar ekuitas dan komoditas yang agak berombak dan membosankan, treasury benar-benar terbakar hari ini. Selain memasuki inversi hasil 2Y10Y setelah akhir pekan 4 Juli, inversi terjadi pada semua tagihan kecuali 4/8/12 minggu. JPow memperhatikan ini dengan sangat cermat. Dalam 2 siklus inversi sebelumnya terkait dengan gelembung dotcom dan resesi besar, SPX turun masing-masing 50% dan 57%. Tetapi memasuki siklus ini pada titik ini terlihat jauh lebih buruk dan kurang tangguh daripada skenario sebelumnya karena beberapa alasan:
– Pada siklus sebelumnya, ATH terpukul setelah pasar obligasi memasuki inversi. Tapi kami sudah mencapai ATH setengah tahun yang lalu.
– Fed pada siklus sebelumnya sudah dalam perjalanan menaikkan suku bunga fed fund, dan inflasi harga yang relatif rendah memungkinkan mereka untuk menghentikan kenaikan suku bunga setelah melihat inversi, dan akhirnya menjatuhkannya. Tapi Fed sekarang baru saja mulai mendaki, inflasi harga masih merajalela.
kami
Spread 2Y10Y
Kembang api Departemen Keuangan AS hari ini
SPX, Spread 2Y10Y, suku bunga Fed Fund
Fed dapat dengan yakin mengatakan bahwa memerangi inflasi sekarang adalah prioritas utama mereka ketika mereka memiliki narasi untuk diputar. Tapi ini di bawah asumsi tak terucapkan bahwa Fed memiliki alasan yang baik untuk melakukannya untuk meyakinkan publik. Tetapi bagaimana jika pasar tenaga kerja menjadi sangat buruk dalam beberapa bulan ke depan? Bagaimana jika CPI mencapai puncaknya pada bulan Juni dan dalam kemiringan ke bawah namun pertumbuhan upah riil yang lambat memberikan alasan untuk menyalahkan semuanya pada Fed atas kesulitan mereka? Cepat atau lambat, dampak ekonomi akan memukul norma lebih keras daripada inflasi dan pasar ekuitas dan pasar obligasi sudah berteriak sangat keras sehingga semakin sulit untuk diabaikan oleh Fed. Saya tidak percaya JPow ketika dia mengatakan inflasi sementara, dan saya tidak akan percaya lagi bahwa dia berkomitmen penuh untuk menjinakkan inflasi meskipun ada rasa sakit.
Dikirim pada 14 Juli 2022 pukul 03:20 oleh AmazingPrune2
melalui reddit https://ift.tt/XN5eUF4
